I profitti del settore chimico si riprendono, ma perché la domanda di poliuretano rimane irregolare?-2

Anche i consumi non sono riusciti a mostrare una ripresa-ampia. Nel mese di gennaio-maggio 2026, le vendite al dettaglio totali di beni di consumo sono aumentate dell'1,4% su base annua, ma il dato di maggio è diminuito dello 0,6% su base annua. Diverse categorie strettamente legate al poliuretano sono risultate più deboli: a maggio le vendite al dettaglio di elettrodomestici e apparecchiature audio-video sono diminuite del 15,6% su base annua; i mobili sono diminuiti dell'8,7%; le automobili sono scese del 16,1%; i materiali per l'edilizia e la decorazione sono diminuiti del 13,6%.

Questi dati hanno implicazioni dirette per la catena del poliuretano. Le deboli vendite al dettaglio-di elettrodomestici suggeriscono una ripresa limitata della domanda di frigoriferi, congelatori, scaldabagni e altri elettrodomestici, riducendo il supporto per la schiuma rigida PMDI. Il calo delle vendite al dettaglio di mobili riflette un consumo cauto di mobili imbottiti e arredamento per la casa, che grava su TDI, polioli espansi flessibili e relativi additivi. Il calo delle vendite al dettaglio di automobili mette sotto pressione anche la domanda di schiuma per sedili, materiali per interni, sistemi CASE e TPU.

Grafico 3. I principali indicatori del commercio al dettaglio downstream legati alle PU- erano deboli a maggio.

Tabella 3. I principali indicatori di consumo downstream legati alle PU- erano deboli a maggio

Anche il settore automobilistico riflette una divergenza tra produzione e consumo. I dati sulla produzione industriale mostrano che la produzione automobilistica nel mese di maggio è stata di 2.582 milioni di unità, in calo del 3,2% su base annua; tra questi, la produzione di veicoli a nuova energia ha raggiunto 1.489 milioni di unità, in crescita del 17,8%. Nel mese di gennaio-maggio, la produzione automobilistica è stata pari a 12,276 milioni di unità, in calo del 4,7%; La produzione di veicoli a nuova energia è stata pari a 5,776 milioni di unità, in aumento solo dello 0,9%. In altre parole, i veicoli a nuova energia sono rimasti un punto positivo strutturale, ma la loro crescita non è stata sufficiente a compensare completamente la pressione derivante dal consumo complessivo di automobili e la debolezza dei veicoli tradizionali.

Tabella 4. Il settore automobilistico mostra divergenze strutturali

Grafico 4. Logica di trasmissione della domanda delle PU: il recupero dei profitti non equivale al pieno recupero della domanda.

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Tabella 5. Logica di trasmissione per i principali mercati finali del PU

Pertanto, l'attuale mercato cinese del poliuretano non si trova ad affrontare un'ampia- ripresa della domanda, ma piuttosto una coesistenza di riparazione dei profitti e debole ripresa-del mercato. Il miglioramento dei profitti dell'industria chimica riflette principalmente i cambiamenti nei prezzi delle materie prime a monte, negli spread dei prodotti, nelle strutture dei costi e nelle condizioni della domanda-di offerta in alcuni settori. Tuttavia, dal punto di vista dei mercati finali del poliuretano, la catena immobiliare rimane debole, i consumi di elettrodomestici e mobili sono sotto pressione e la domanda automobilistica è ancora chiaramente divisa a livello interno.

Ciò spiega anche perché i recenti mercati delle materie prime poliuretaniche, nonostante il sostegno dei costi, della manutenzione degli impianti e del controllo delle forniture dei produttori, hanno ancora mostrato una sostenibilità limitata negli aumenti dei prezzi. I produttori a monte potrebbero vedere un periodo di recupero dei profitti, ma senza ordini più forti e consumi terminali a valle, è difficile per il mercato ottenere una trasmissione fluida dalle materie prime ai prodotti finiti.

Fonti

Ufficio nazionale di statistica cinese: i profitti delle imprese industriali di dimensioni superiori a quelle designate sono aumentati del 18,8% a gennaio-maggio 2026, 27 giugno 2026.