5, Primo e secondo round di rialzi dei prezzi: logiche di guida divergenti e rischi di mercato
Il primo rialzo dei prezzi da fine febbraio ad aprile ha rappresentato un tipico rialzo dei prezzi-guidato dallo shock. È stato innescato da improvvise turbolenze geopolitiche, timori di carenza di materie prime, aumento dei costi di produzione, interruzioni degli impianti e vincoli logistici in tutto il Medio Oriente. Poiché la visibilità dell’offerta si è deteriorata rapidamente, gli acquirenti si sono affrettati a procurarsi le merci, spingendo i prezzi nettamente più in alto in un breve lasso di tempo. Gli impatti dell'impennata delle tariffe di trasporto e dei successivi aumenti dei prezzi dei fornitori sono stati amplificati soprattutto nei mercati dipendenti dalle importazioni, tra cui l'India e il Sud-Est asiatico. Il secondo rally segue una traiettoria diversa. Non è iniziato dai livelli di prezzo pre-crisi, ma ha toccato il fondo a giugno, quando ormai gli acquirenti erano diventati cauti e le scorte erano state parzialmente ricostituite o consumate. Ciò rende l’attuale ripresa molto più complessa. La domanda resta insufficiente a sostenere l'impennata dei prezzi-guidata dai consumi, ma i premi per il rischio dell'offerta stanno nuovamente aumentando. Invece di rifornirsi in modo aggressivo per il consumo immediato, gli acquirenti stanno bloccando le spedizioni in avanti per proteggersi da interruzioni prolungate della fornitura. Ciò spiega perché il mercato può rimanere stabile anche in presenza di tassi operativi downstream lenti. Se le tensioni geopolitiche non dovessero allentarsi in tempi brevi, il secondo rally potrebbe durare più a lungo del primo. Nei mesi di marzo e aprile gli operatori di mercato ritenevano ampiamente che le interruzioni sarebbero state temporanee. Al contrario, le preoccupazioni di luglio derivano dalla diffusione dei rischi su molteplici rotte commerciali e asset energetici. Se fornitori, commercianti e acquirenti tengono conto tutti di tempi di consegna logistici prolungati, le quotazioni probabilmente si manterranno a livelli elevati anche in assenza di una forte domanda a valle.
6, Domanda debole e spostamento difensivo degli acquisti
Le attività di mercato in India e nel Sud-Est asiatico sono ora dominate dalla gestione del rischio piuttosto che da dinamiche puramente guidate dalla domanda. Il consumo a valle sia di TDI che di PMDI rimane relativamente lento, tuttavia gli acquirenti sono estremamente cauti riguardo alle forniture per le spedizioni di settembre. La loro priorità di acquisto si è spostata dalla ricerca dei prezzi più bassi alla garanzia di consegne di prodotti puntuali e stabili. Questa tendenza è particolarmente evidente in India, dove le quotazioni di importazione, le spese di trasporto e la disponibilità dei materiali determinano direttamente costi di sbarco alternativi. Nel segmento TDI, gli acquirenti stanno monitorando se i produttori regionali manterranno le offerte ferme e se il trasporto marittimo continuerà ad aumentare. Il PMDI si trova ad affrontare ostacoli più strutturali, data la forte dipendenza dell’India e del Sud-est asiatico dalle importazioni. Anche se gli acquirenti resistono ai prezzi elevati, potrebbero non avere altra scelta se non quella di effettuare ordini nel caso in cui i fornitori continuassero ad aumentare le quotazioni o a ridurre i volumi di fornitura disponibili. Il panorama di mercato che ne risulta non presenta alcun miglioramento significativo della domanda, ma i prezzi continuano ad aumentare poiché vari rischi vengono prezzati in anticipo. Ciò ha riportato alla ribalta gli acquisti selettivi dettati dal panico, che non derivano dal boom della domanda complessiva, ma da acquisti puramente difensivi. Gli acquirenti stanno cercando di bloccare le spedizioni di settembre prima che le offerte salgano ulteriormente. Qualora i conflitti dovessero intensificarsi ulteriormente o le interruzioni logistiche peggiorassero, tale attività difensiva di acquisto si intensificherà e sosterrà un altro giro di aumenti dei prezzi.
7, Pregiudizio dell'impresa a breve-termine; I prezzi probabilmente dovranno affrontare dei test a fine agosto
Nel breve termine, si prevede che il mercato asiatico dell'isocianato PU rimarrà stabile. Le quotazioni di TDI e PMDI continueranno probabilmente a essere sostenute da rischi geopolitici, restrizioni logistiche, aumento dei tassi di trasporto, fornitura limitata e preoccupazioni per le spedizioni in avanti. Nonostante la domanda downstream persistentemente lenta, i fornitori mantengono ampie giustificazioni per sostenere offerte elevate finché persistono la volatilità del petrolio greggio, i conflitti regionali e le incertezze sui carichi. Una volta che gli acquirenti avranno terminato di bloccare le spedizioni a settembre senza alcuna ripresa notevole nei consumi a valle, i prezzi potrebbero essere sottoposti a un test a fine agosto. Tuttavia, il rifornimento prima-delle festività, le continue pressioni sui trasporti e le perturbazioni geopolitiche irrisolte limiteranno lo spazio al ribasso dei prezzi. Di conseguenza, è improbabile che il mercato replichi completamente la traiettoria di marzo-giugno caratterizzata da un forte rally, un picco e una rapida correzione. Il secondo rialzo dei prezzi sarà più prolungato, guidato dalla logistica-e altamente suscettibile ai cambiamenti nelle condizioni di sicurezza regionali. Per gli acquirenti, la preoccupazione principale si è spostata dal solo livello dei prezzi alla certezza dell’offerta. Mentre il primo rally è derivato da improvvise carenze di offerta, il secondo è guidato in gran parte dai timori di interruzioni prolungate. Il mercato asiatico dell’isocianato è quindi pronto per un altro periodo di stabilità sostenuta: la debole domanda potrebbe rallentare il ritmo degli aumenti dei prezzi, ma sarà insufficiente per invertire la tendenza al rialzo a meno che i rischi geopolitici e logistici non si allentino sostanzialmente.